摘要： 在委托代理理论的视域中，可以从激励机制和约束机制双重视角，并基于历史数据，对上海钱庄业的兴盛与衰落进行再探源。第一，钱庄的产生是市场选择的结果；第二，中国式的“经营权与所有权分离”推动了钱庄业的发展，而“举家托业”的管理体制促进了福源钱庄的兴盛；第三，随着社会外部环境的转型，钱庄的主营业务、管理制度、激励机制等方面逐渐向现代企业制度转变；第四，外国银行的不对等竞争加剧了钱庄业的衰落，福源钱庄的风险管控保证了持续经营；第五，钱庄的衰落是政府冲击而非市场选择，政府发行过多的货币和不兑现的公债，将经营风险转移给钱庄，造成了钱庄业的衰败。
